声明：由于消息来源有限且可能有错漏，本文内容仅供参考，因为阅读本文进行投资所产生的损益，本人不负任何责任。中国大陆居民不可进行监管机构禁止的任何境外投资行为。
新东方教育集团（NYSE:EDU）是中国大陆最大的教育培训机构之一，也因为创始人俞敏洪老师传奇的创业经历而闻名。最近因为中国政府采取的“双减”政策，新东方和其他教育培训机构的主干业务遭到毁灭性打击，目前新东方的美股股价在 2 美元每股左右。分析如下：
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- 俞最近在公开场合的各种行为无疑是很具话题性的。一边是俞整天在某短视频平台发布自己游山玩水的片段，粉丝纷纷留言希望老师别想不开，视频拍着拍着就准备跳进湖里自我了断；一边是将新东方学校的课桌椅捐给贫困山区，以及带领几百位老师直播“带货”。这些事情给悲剧事件带上了一点滑稽的底色。坦白说，从个体的处境而言，即使已经功成名就，但在如此突然的变化面前，哪个人不会希望出去走走平复自己的心情，做点好事祈祷自己不要再受到神明的惩罚呢？
- 从某种意义上说，“双减”政策是在帮助新东方挣脱资本的束缚，做自己想要的事业，同那些以工厂化、流水线式、用指标评估学生的教育工厂分隔开。“双减”政策开启了真正的素质教育即个性化教育的光明道路，而不只是职业教育。家长和学生不必再拘束于那些名义上的课程束缚以及课外教育机构渗透带来的恶性竞争，可以直接面对劳动力市场的需求发展自己。这件事不是开倒车、吃“教育大锅饭”的原因在于，该政策事实上没有禁止任何知识的制造和传播。相比几十年前，知识的获取方式不会因为打击培训机构而消失。该政策短期内的风险在于学生家长还没有领会到这种新规则下哪种玩法才能让自己的利益最大化。当然如果新东方想关门不做，或者彻底转型到其他业务，以上说的就都不成立，我们不方便窥探个人的想法。
- 对新东方的估值不应该以美元计价，而应该以人民币计价。这不一定是因为国外投资者对中国教育产业的“认知”有限造成的，因为解决所谓的“认知”问题只需要让投资机构雇用几个在国内拿了绿卡向外国人卑躬屈膝的假洋鬼子就足够了，他们会定期向老板们忠实地汇报自己和中国人对这件事的“认知”，从而减少因信息不充分导致的投资偏差。这件事背后的原因可能在于存在某种“团性” (indivisibility) 使得估值不可简单地以汇率换算。另外需要注意的是新东方还有很多业务没有受到政策的影响，仍然在正常的运行。
- 最后预测股价。以美元计价，短期内看到 0 美元每股，中期看到 3.5 美元每股。以人民币计价，中期看到 40 元人民币每股。